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海正藥業(600267)有望受益于國際制藥企業生產轉移
責任編輯：安信證券 來源：安信證券 日期：2011-07-29
全球制藥工業CRAMS（合同生產和合同研發）模式盛行。中國龍頭企業有望顯著受益于國際制藥企業的生產轉移過程。2011年公司新簽訂單金額為4500萬美元至5500萬美元。如果以30%的凈利率計算，則年新增凈利潤約人民幣8800萬元至10725萬元。考慮到跨國公司簽訂的協議金額通常都有所保留，上述合同的實際金額可能超預期。此外，公司與輝瑞合資，發展前景廣闊。
預測公司2011年~2013年每股收益分別為0.99元、1.38元和1.85元。考慮到公司長期發展戰略清晰，由原料藥向仿制藥再向創新藥的產業升級穩步推進，短期受益于跨國藥企的生產轉移，給予"增持-A"評級，12個月目標價50元。風險提示：海外市場訂單的不確定性、與輝瑞可能的合資項目的文化沖突風險。
預測公司2011年~2013年每股收益分別為0.99元、1.38元和1.85元。考慮到公司長期發展戰略清晰，由原料藥向仿制藥再向創新藥的產業升級穩步推進，短期受益于跨國藥企的生產轉移，給予"增持-A"評級，12個月目標價50元。風險提示：海外市場訂單的不確定性、與輝瑞可能的合資項目的文化沖突風險。