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化工行業:磷礦石價格處于上漲通道
責任編輯：本站編輯 來源：農藥工業網 日期：2011-08-18
磷礦石已經成為磷化工產業鏈盈利最強的環節.自年初云南磷化集團首先上調價格起,國內磷礦石價格持續上漲,目前湖北宜昌30品位船板價460元/噸,貴州30品位車板價495元/噸.國內磷礦石價格同比上漲120元/噸以上,漲幅40%左右,超出我們預期.
我們判斷短期原因不足以大幅推高磷礦價格,磷礦石供需關系的量變到質變更可能成為主要驅動因素.08年磷礦石也曾因下游需求較好,磷礦供給緊張而上漲,但本次磷肥漲價幅度并未到達08年水平,而磷礦石價格卻創出新高. 我們推測目前部分礦山訂單接滿,四川,云南降雨影響礦石開采,運輸等短期因素并不是本輪推高磷礦石價格的根本原因.
中期下游磷肥行業盈利良好是磷礦石漲價的基礎.我們預計全球農產品價格將在2011-2012年繼續維持高位,國際,國內磷肥需求良好. 我們估算11年全球磷肥開工率將達到85%左右較高水平,價格持續上漲.11年前7個月國內磷酸二銨產量同比增長30.6%,一銨增長36.6%,而磷礦石產量同比增長30.3%;國內磷肥行業在內需增長及二元復合肥出口增加等帶動下,盈利良好.
磷礦石價格長期上漲. 磷礦石品位的下降,開采邊際成本不斷提高以及各省對磷礦石的開采管理更加嚴格.磷礦石稀缺度逐漸增強和集中度進一步提高將促進磷礦石資源價值長期上漲, 這也意味著磷礦石的價格安全邊際逐漸提高,在未來的周期波動中,磷礦石的價格低點將不斷上升.
我們對磷化工行業維持"增持"評級, 磷礦石的資源價值將會逐漸體現,推薦具有磷礦資源優勢的興發集團及有磷礦資產注入預期的云天化,磷礦價格每噸上漲100元,興發集團EPS增加0.44元,云天化增加0.43元.
農產品價格繼續維持高位, 2011年下半年國內化肥逐漸開始淡儲,磷礦石價格短期仍將上漲將成為刺激因素.
風險提示:農產品價格回落;經濟復蘇低于預期;股市系統性風險.
我們判斷短期原因不足以大幅推高磷礦價格,磷礦石供需關系的量變到質變更可能成為主要驅動因素.08年磷礦石也曾因下游需求較好,磷礦供給緊張而上漲,但本次磷肥漲價幅度并未到達08年水平,而磷礦石價格卻創出新高. 我們推測目前部分礦山訂單接滿,四川,云南降雨影響礦石開采,運輸等短期因素并不是本輪推高磷礦石價格的根本原因.
中期下游磷肥行業盈利良好是磷礦石漲價的基礎.我們預計全球農產品價格將在2011-2012年繼續維持高位,國際,國內磷肥需求良好. 我們估算11年全球磷肥開工率將達到85%左右較高水平,價格持續上漲.11年前7個月國內磷酸二銨產量同比增長30.6%,一銨增長36.6%,而磷礦石產量同比增長30.3%;國內磷肥行業在內需增長及二元復合肥出口增加等帶動下,盈利良好.
磷礦石價格長期上漲. 磷礦石品位的下降,開采邊際成本不斷提高以及各省對磷礦石的開采管理更加嚴格.磷礦石稀缺度逐漸增強和集中度進一步提高將促進磷礦石資源價值長期上漲, 這也意味著磷礦石的價格安全邊際逐漸提高,在未來的周期波動中,磷礦石的價格低點將不斷上升.
我們對磷化工行業維持"增持"評級, 磷礦石的資源價值將會逐漸體現,推薦具有磷礦資源優勢的興發集團及有磷礦資產注入預期的云天化,磷礦價格每噸上漲100元,興發集團EPS增加0.44元,云天化增加0.43元.
農產品價格繼續維持高位, 2011年下半年國內化肥逐漸開始淡儲,磷礦石價格短期仍將上漲將成為刺激因素.
風險提示:農產品價格回落;經濟復蘇低于預期;股市系統性風險.