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藍豐生化：光氣具有較高的壁壘 菌劑價格上漲推升公司業績
責任編輯：徐波 來源：港澳資訊 日期：2011-11-09
（1）殺菌劑價格上漲推升公司業績。公司半年度實現EPS0.74元，其中二季度貢獻0.44元。二季度本身是公司主營產品殺菌劑的淡季，而公司卻實現業績大幅上漲主要是因為國內第一大殺菌劑生產廠家廣信農化由于環境污染問題被責令搬遷，導致殺菌劑市場出現供應偏緊，殺菌劑類產品多菌靈價格上漲至32000元/噸以上，同比上漲了20%左右，盡管公司原材料價格也在上漲，公司殺菌劑的毛利率還是提高了1.21個百分點至19.20%，殺菌劑盈利能力的提升助推了公司業績大幅增長。
（2）光氣是公司核心競爭力,具有較高的壁壘。光氣為劇毒化學品，目前國內具有生產企業38家。公司在光氣領域具有多年生產經驗，采取全自動控制；目前產能為1萬噸。公司正在準備進行技改，產能將繼續擴大。
（3）募投項目已經全面開工建設。1）8000噸乙酰甲胺磷建設已基本結束，預計4月份投產，今年銷售量4000噸；2）菊酯產品，3月份開工建設，預計年內投產;3）中間體，預計2012年上半年投產；4)4000噸敵草隆目前正調研，預計5月份開工，年底投產；5）研發中心在選址，預計年底開工。募投項目均為已有產品，具有客戶資源。
（4）募投項目保證公司未來業績穩步增長。公司募投的項目年產8,000噸乙酰甲胺磷原藥及制劑技改項目目前已完成項目進度的62.63%，2,000噸/年氯氰菊酯、 800噸/年高效氯氰菊酯、1,000噸/年氯菊酯、 50噸/年高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯） 原藥及制劑搬遷技改項目已完成項目進度的30.79%，年產4,000噸敵草隆原藥項目已完成項目進度的12.22%，將分別于12年和13年投產，這些募投項目都具有較強的盈利能力，將保證公司未來能夠實現業績穩步增長。
預計公司11-13年EPS分別為1.02/1.29/1.59元。支撐強勁，逢低買入。
（2）光氣是公司核心競爭力,具有較高的壁壘。光氣為劇毒化學品，目前國內具有生產企業38家。公司在光氣領域具有多年生產經驗，采取全自動控制；目前產能為1萬噸。公司正在準備進行技改，產能將繼續擴大。
（3）募投項目已經全面開工建設。1）8000噸乙酰甲胺磷建設已基本結束，預計4月份投產，今年銷售量4000噸；2）菊酯產品，3月份開工建設，預計年內投產;3）中間體，預計2012年上半年投產；4)4000噸敵草隆目前正調研，預計5月份開工，年底投產；5）研發中心在選址，預計年底開工。募投項目均為已有產品，具有客戶資源。
（4）募投項目保證公司未來業績穩步增長。公司募投的項目年產8,000噸乙酰甲胺磷原藥及制劑技改項目目前已完成項目進度的62.63%，2,000噸/年氯氰菊酯、 800噸/年高效氯氰菊酯、1,000噸/年氯菊酯、 50噸/年高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯） 原藥及制劑搬遷技改項目已完成項目進度的30.79%，年產4,000噸敵草隆原藥項目已完成項目進度的12.22%，將分別于12年和13年投產，這些募投項目都具有較強的盈利能力，將保證公司未來能夠實現業績穩步增長。
預計公司11-13年EPS分別為1.02/1.29/1.59元。支撐強勁，逢低買入。